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無腦式股票避險時代落幕，市場該轉向那些標的

聯博策略師伊尼戈・弗雷澤・詹金斯表示，在AI產業擴張周期中，基礎金屬與能源能夠為投資組合發揮重要的風險分散作用。伊尼戈・弗雷澤・詹金斯向投資者道出若干殘酷現實：依靠10年期美債這種“無腦”的方式輕鬆分散股票組合風險的時代已經落幕，而替代選擇也沒那麼理想。聯博（AllianceBernstein）首席投資策略師伊尼戈·弗雷澤·詹金斯表示，其結果將是投資者面臨更低的實際回報和更高的風險。他預計通膨水平會更高，供應衝擊將更加頻繁——就像當前中東正在上演的那樣。 Barron's本周與弗雷澤·詹金斯進行了對話，探討如今什麼才算分散化投資、他為何仍偏好美國股票，以及醫療保健股即便已有所上漲為何依然值得配置。

一個危險訊號，正在全球蔓延

本月，美國剛拿到一組看似有利於債市的資料。7月就業明顯轉弱，CPI、PPI接連降溫，市場隨之降低了對聯準會9月加息的押注。8月13日PPI公佈後，2年期、10年期美債收益率雙雙回落。按過去幾年的交易經驗，故事本該到這裡：通膨緩和，聯準會壓力下降，美債上漲。可30年期美債仍在5.2%附近。本周最新拍賣收益率達到5.216%，創2001年以來最高融資成本。更值得注意的是，這已經超出了美國市場的範圍。韓國30年期國債收益率本周一度升至4.67%，刷新2012年該期限推出以來最高紀錄；法國30年期收益率在4.7%以上，逼近全球金融危機以來高位；日本30年期已經逼近4%，英國30年期則仍處於接近1998年以來高位的區域。

美國7月CPI：完美符合預期，9月議息會議懸念難解

8月12日，美國勞工部公佈7月CPI資料，這份報告完美地落在了市場預期內。先看整體資料： CPI 環比0.1%，持平預期值，高於前值的-0.4%；同比3.4%，持平預期值，低於前值的3.5%。核心CPI環比0.2%，持平預期值，高於前值的0.0%；同比2.5%，持平預期值，低於前值的2.6%。

30年期美債收益率創19年新高：貝森特著急打出了“組合拳”

借“小紙條”干預匯市、發聲力挺華許……美國財政部長貝森特近期演出了一連串精彩“戲碼”。如此種種，無非是為了保護風高浪急的美國國債市場。隨著30年期美債收益率升至5.27%的19年最高水平，10年期美債收益率也重新逼近5%達到4.75%。為此，近期貝森特與日本聯合干預日元，放話欲調整長債供應，以及力挺聯準會主席華許，多管齊下。華爾街交易員和分析師認為，這些訊號表明貝森特正試圖穩定美債市場，盡一切可能阻斷長期美債收益率繼續攀升。多管齊下過去一周，貝森特證實美日自1998年以來首次聯合干預外匯市場，並且屢次發聲支援日本政府干預日元，稱川普政府將“不惜一切代價”支援日本穩定匯市。當天，一張被記者拍到的“小紙條”意外揭露了行動的幕後推手。貝森特在參加川普內閣會議時的“待辦事項”清單上寫著：“買入50億~100億美元日元（JPY）。”

反彈後該不該追？從價量、籌碼與情緒建立三層判讀台股反彈後，投資人如何判斷市場熱度是真訊號還是 FOMO？市場反彈時，投資人最常問的問題是：「現在才上車，會不會太晚？」這個問題看似在問價格，其實背後往往是情緒問題。當市場快速反彈，社群開始討論漲幅，身邊的人看起來都賺錢時，投資人很容易把「害怕錯過」誤認成「訊號出現」。

現在才上車太晚嗎？追價前，先查價量、籌碼與情緒 Podcast Platforms - Flink by Firstory

用價量、籌碼、情緒三個檢查，判斷市場熱度是不是真訊號。市場反彈時，你第一個反應比較像哪一種？ A. 怕錯過，想趕快追上去 B. 先停一下，看價量、籌碼、情緒有沒有對齊留言 A / B，再補一句你現在最想確認的訊號。市場反彈時，最常冒出的念頭是：「現在才上車會不會太晚？」這集 MK 不直接回答要不要追，而是陪你分清楚：你追的是訊號，還是 FOMO。本集用上週美股反彈、非農就業降溫、美債殖利率仍在 4.66% 附近、台灣出口與 AI 需求分化等線索，帶你做三個公開版檢查：價量是否共振、籌碼是否延續、情緒是否跑在數據前面。 Podcast 是 MK CASH 的陪跑，不是標的答案。聽完這集，請你先完成一張觀察筆記，再決定自己是不是被市場熱度推著走。 👉 想建立自己的 CASH 陪跑節奏： https://school.happy2brich.com/join-v2?utm_source=podcast&utm_medium=shownotes&utm_campaign=daily_podcast_20260810&utm_content=podcast_description_cta [https://school.happy2brich.com/join-v2?utm_source=podcast&utm_medium=shownotes&utm_campaign=daily_podcast_20260810&utm_content=podcast_description_cta] ---------------------------- #MK陪跑學苑 #觀察節拍 #CASH投資法 #台股 #FOMO #外資動向 #美債殖利率 #ETF配置 #定期定額 #不預測只求穩 #護城河 Podcast powered by Firstory.

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39兆美元！全網都說“中日是美債最大接盤俠”，真相徹底顛覆！

美國聯邦債務突破39兆美元，市場輿論常年流傳一個固化結論：中美日的外匯儲備，是美債的核心接盤力量。很多人篤定，只要中日持續減持，美債體系必然崩塌。但深耕美債市場結構就會發現，這是典型的表層認知誤區。真實的債務承接邏輯，早已發生根本性遷移，托住美國39兆巨債的核心力量，不在海外，而在美國本土體系內部。我們先拆解最核心的債務結構，破除大眾認知偏差。39兆美債並非全部參與全球流通，其中7.6兆屬於美國政府內部記帳債務，主要由社保信託基金、聯邦員工退休基金持有。這部分資金是美國財政結餘的專項儲備，法定只能配置美債，屬於體系內資金閉環，和海外接盤沒有任何關係。真正需要市場化承接的，是剩餘31.4兆公眾流通國債。全網輿論過度放大海外作用，但真實資料足以顛覆認知：全球所有海外機構、各國央行合計持倉僅9.3兆，佔比不足24%。這意味著，超過七成的美債，從來都是靠美國自己的資金消化。所謂“中日托底美債”，只是被輿論放大的假象。美國本土長線資管機構，是美債真正的壓艙石，也是最容易被忽視的核心接盤方。美國共同基金、養老金、保險機構合計持倉超6.6兆美元，遠超中日持倉總和。這類機構的資金屬性極具剛性，承載著數億美國人的個人儲蓄、養老儲備和人身保障資金。出於風控底線，這類巨量資金無法涉足高風險資產，安全性、流動性兼具的美債，是其資產配置的剛需底倉。這種被動、持續、規模化的本土配置需求，構成了美債最穩固的基本盤，遠比海外零星的外儲配置更可靠。

深度解讀 | 美日聯手托住日元：這道防線，為何也關乎美債與美股？

美國總統川普最新表示，美國上周參與了推高日元匯率的外匯市場干預行動。隨後美日財政部同步官方證實聯合干預行動屬實，這是兩國15年來的首次聯合干預，旨在支撐遭受重創的日元。干預消息傳出後， $美元/日元 (USDJPY.FX)$ 觸及156.766。表面上看，這是一場「日元保衛戰」，但如果將近期美債長端收益率的異動放在一起觀察，就會發現美方此次出手，可能還有一個重要考量：避免日本為支撐日元而集中出售美元資產，進一步放大美債市場的壓力。這場聯合干預不只關乎日元，也可能通過美債收益率和全球套息交易，影響美股的下一步走勢。